王永利/文 继FTX之后,BlockFi近期申请破产保护,已然开启加密货币领域的“雷曼时刻”。即使将FTX由快速膨胀到迅速崩塌的诱因归结于加密货币行情大跌,加密货币内在缺陷亦注定其神话难以长久。
自2009年初比特币作为新型加密数字货币正式推出以来,其价格在大幅波动下总体保持上升态势,从2010年5月1枚比特币等于0.0025美元,到2021年11月一度达到69815美元,带动其他加密货币价格随同上涨,不断演绎和放大加密货币将颠覆或取代国家主权货币的神话,有人甚至宣称到2030年比特币价格将达到100万美元。
但进入2022年,加密货币行情持续下跌,从加密货币到其交易平台、信贷机构接连爆雷,著名投资机构遭受损失,加密货币神话备受质疑。
加密货币领域已经开启“雷曼时刻”
2022年美国东部时间11月12日,加密货币交易平台FTX官方社交媒体账号发布通告:FTX交易公司及其相关的FTX美国、AlamedaResearch以及大约130个集团附属公司已经按照美国相关法律启动自愿破产程序。以“行业里最聪明的人”“下一个巴菲特”而闻名的FTX创始人兼CEO萨姆·班克曼·弗里德(SBF)也宣布辞职。
FTX作为全球第三大加密货币交易所陷入破产境地,迅速引发加密货币领域(币圈)的信任危机,导致比特币、以太币等加密货币价格纷纷暴跌。
11月28日,曾经得到FTX纾困的大型加密货币贷款机构BlockFi及其6家附属公司申请破产,成为FTX之后新的阵亡者。随后,最大加密货币经纪公司Genesis等机构也陷入困境,进一步加剧了币圈紧张气氛。
在FTX和BlockFi背后,都不乏著名投资机构如红杉资本、淡马锡、贝莱德、老虎环球、软银集团等,都因此受到不同程度的影响。其中,新加坡不仅涉及淡马锡对FTX投资2.75亿美元,而且有超过20万散户受到影响,成为全球受FTX影响第二大的国家。由此形成加密货币领域前所未有的“雷曼时刻”,危机仍在蔓延并将引发更多加密从业机构倒闭,甚至可能影响到传统金融领域。
FTX由快速膨胀到迅速崩塌
FTX于2019年5月成立,是由加密货币圈内首屈一指的流动性提供商AlamedaResearch孵化出来的一家面向全球的加密货币及衍生品交易平台(交易所),为用户提供产品设计、交易清算、代币融资以及自动化场外交易(OTC)等在内的服务。从FTX交易界面上看,FTX比原来的加密交易所更进一步,率先推出指数交易,增加了主流币、中段市值币、平台币等6种指数合约,提供了永续合约、季度合约、杠杆代币多种交易形式,并发行了其平台原生加密代币FTT,用户可以自由组合交易布局,信息全面操作便捷,而且提币免手续费。这吸引了众多知名投资机构参股加持,推动其快速发展,刚成立一年左右,FTX便快速跃升为全球第三大加密货币交易所,巅峰时刻曾有超过100万用户,估值高达320亿美元,成为加密货币交易所领域里耀眼的新星和“独角兽”。
然而,就是这样一家有着传奇色彩的公司,却于11月2日被媒体曝出其与姊妹公司AlamedaResearch存在严重债务关联问题,Alameda的资产负债表大部分资产为FTX平台发行的代币FTT,其中最大的单一资产为价值36.6亿美元的FTT,以及包括流动性出现问题的33.7亿美元公链代币SOL和Solana生态Token,此外还有高达74亿美元的贷款债务。这开始引发一些投资者对FTX的担忧,特别是担心FTX将客户保证金重新抵押给了Alameda,并将FTT当作了抵押品。恐慌情绪导致大量用户开始卖出手里的FTT,而流动性不足及FTX自身潜在的债务危机,也导致其他买家不愿意接手,缺乏储备金的FTX又不能通过收购维持FTT价格稳定,引发越来越多的FTT持有者低价抛售,很快导致FTT价格坍塌式暴跌。最终,抖客网,从11月2日被曝出存在债务危机后短短十天时间,这家成立仅3年多、估值曾高达320亿美元的加密货币交易公司便宣告申请破产保护了,其创始人SBF的超百亿美元身价,也在数日内化为云烟。这进一步引发了市场对于加密货币的信任危机,并导致比特币、以太坊等主流加密货币的价格暴跌与相应的连锁反应。
加密货币行情大跌成为危机爆发的诱因
FTX、BlockFi的爆雷,又跟比特币等加密货币价格在2021年11月前大幅上涨转变为之后持续下跌,幅度超出币圈预期密切相关。
进入2020年,新冠肺炎疫情在全球快速蔓延,很多国家经济社会运行遭到严重冲击,迫使其推出力度空前的刺激性宏观政策进行大规模社会救助,美国等发达国家实施零利率甚至负利率以及无限量化宽松货币政策。这推动比特币等加密货币价格随之加快上涨,一枚比特币的价格,2020年3月底为6400美元左右,到2021年3月底上涨到58800美元左右,到2021年11月12日最高价达到69185美元,超过了2020年3月底价格的10倍。但在2021年11月,美联储承认其前期“通胀暂时性”的判断失误,遏制高通胀成为首要任务,并开始调整货币政策,收缩每月购债规模,承诺根据需要及时停止购债或开始加息。这推动比特币价格开始转弱,12月31日收于47276美元。到2022年3月,美联储宣布停止购债并开始加息,到4月底比特币价格降至38300美元左右。5月底降至29300美元左右。之后基本上在20000美元上下波动,比2021年11月最高值下跌超过70%。进入11月,再次出现大幅下跌,最低跌至15756美元,比最高值下跌超过77%。
加密货币价格大幅下跌,引爆了一些承诺与美元等法定货币等值挂钩,但又存在内在缺陷的网络稳定币,进而引爆了提供加密货币杠杆融资的机构,包括像FTX这样的交易所。
其中,由韩裔美国人权道亨(DoKwon)创造的稳定币UST及其对冲货币LUNA崩盘就是典型例子。
稳定币是与某种国家货币保持1:1比价特殊的加密货币,其中最主要的锚定美元的稳定币USDT,直接用美元资产做抵押物,USDT的发行规则承诺,每发行1个USDT,背后都有1美元资产的储备,并且由权威机构定期审计和披露结果。所以,USDT基本上就是加密世界里的美元代币,试图以美元信用替代价格剧烈波动的纯粹网络加密货币,以更好的获取人们的信任和使用。
但UST创始人权道亨要做的是算法稳定币,也就是其原生阶段没有任何抵押资产,推出后完全靠算法来实现价格稳定。它的机制是建立一个双币系统,一个是稳定币UST,其市场价格目标是稳定在1美元;另一个是其对冲货币LUNA,其市场价格可以任意变化。LUNA和UST存在系统内和系统外两个市场,由系统扮演中央银行的角色,按比价自动调控两种货币市场供应量,维持UST市场价格稳定在1美元的水平,避免出现大幅波动。方法是:系统内LUNA和UST按照1:1双向兑换,如果市场对UST的需求多,就增发UST,销毁等值的LUNA(如果LUNA市场价格是1美元,销毁一个LUNA就增发1个UST。如果LUNA市场价格10美元,那么在系统内销毁一个LUNA就增发10个UST);如果UST需求不足,则销毁UST,增发等值的LUNA。由此调节UST的市场需求和价格。
在公开市场上,UST的价格可能因供求变化在一定程度上偏离1美元,当UST的需求萎缩,UST的市场价格会低于1美元,比如0.9美元。但是系统内UST的价格固定在1美元,所以在市场上0.9美元买入UST,到系统内销毁,得到价值1美元的LUNA,就能赚到0.1美元。随着越来越多的人在市场上买UST并到系统内销毁,UST的供应量就会减少,价格会逐渐回到1美元。当市场上UST的价格高于1美元时,其调节过程相反。这样就使UST的价格理论上能够稳定在1美元附近。
原标题:【【金融观察】王永利:加密货币神话还能撑多久】 内容摘要:王永利/文 继FTX之后,BlockFi近期申请破产保护,已然开启加密货币领域的雷曼时刻。即使将FTX由快速膨胀到迅速崩塌的诱因归结于加密货币行情大跌,加密货币内在缺陷亦注定其神话难以长久 ... 文章网址:https://www.doukela.com/jc/185520.html; 免责声明:抖客网转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品,请与我们取得联系,我们会及时修改或删除。 |